भारतीय रुपये की गिरावट को रोकने के लिए एक निर्णायक कदम उठाते हुए, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने वाणिज्यिक बैंकों के विदेशी मुद्रा व्यापार (Foreign Exchange) पर कड़े प्रतिबंध लगा दिए हैं। इस हस्तक्षेप के कारण सोमवार सुबह रुपये में जबरदस्त सुधार देखा गया, जहाँ रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले लगभग 1% मजबूत होकर 93.85 पर पहुँच गया। पिछले सत्र में रुपया 94.84 के ऐतिहासिक निचले स्तर पर पहुँच गया था।
यह तेजी केंद्रीय बैंक के शुक्रवार शाम के उस निर्देश के बाद आई है, जिसमें सभी बैंकों को प्रत्येक व्यावसायिक दिन के अंत तक अपनी शुद्ध खुली रुपया स्थिति (Net Open Rupee Position) को $100 मिलियन पर सीमित करने का आदेश दिया गया है। बैंकों को इन नई सीमाओं का पालन करने के लिए 10 अप्रैल तक का समय दिया गया है। इस कदम का उद्देश्य उन विशाल ‘आर्बिट्रेज ट्रेडों’ (arbitrage trades) को खत्म करना है, जो पश्चिम एशिया संघर्ष के बीच स्थानीय मुद्रा पर दबाव डाल रहे थे।
आर्बिट्रेज (Arbitrage) पर नकेल
बाजार विश्लेषकों का अनुमान है कि इन आर्बिट्रेज पोजीशन का आकार $25 बिलियन से $50 बिलियन से अधिक के बीच है। व्यापारी घरेलू और ऑफशोर (NDF) बाजारों के बीच के अंतर का फायदा उठा रहे थे—स्थानीय स्तर पर डॉलर खरीदना और उन्हें विदेशों में बेचना। इस सट्टा गतिविधि ने मार्च के महीने में रुपये में 4% से अधिक की गिरावट पैदा कर दी थी, जो सात वर्षों में इसका सबसे खराब मासिक प्रदर्शन है।
ईरान-अमेरिका युद्ध के कारण तेल की बढ़ती कीमतों और जोखिम के डर ने इस अंतर (spread) को और चौड़ा कर दिया था। इन स्थितियों को सीमित करके, आरबीआई ने घरेलू बाजार में डॉलर की बिक्री की लहर पैदा कर दी है क्योंकि बैंक अपनी बुक को संतुलित करने के लिए दौड़ रहे हैं।
एक निजी क्षेत्र के बैंक के वरिष्ठ मुद्रा व्यापारी ने कहा: “शुरुआती कारोबार में काफी उतार-चढ़ाव है। बैंक $100 मिलियन की सीमा को पूरा करने के लिए आक्रामक रूप से अपनी पोजीशन काट रहे हैं। यह एक चुनौतीपूर्ण माहौल है जहाँ कई बैंकों को प्रतिकूल दरों पर ट्रेड बंद करने के कारण महत्वपूर्ण नुकसान होने की संभावना है।”
अभूतपूर्व दबाव का महीना
मार्च 2026 के दौरान रुपया भारी दबाव में रहा है। इसके मुख्य कारण निम्नलिखित हैं:
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पश्चिम एशिया संघर्ष: इसने भारत की ऊर्जा सुरक्षा को खतरे में डाल दिया है और चालू खाता घाटे (CAD) को बढ़ा दिया है।
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विदेशी संस्थागत निवेशक (FIIs): विदेशी निवेशकों द्वारा भारतीय बाजार से पैसा निकालकर अमेरिकी डॉलर की सुरक्षा में ले जाने से गिरावट और तेज हुई।
इस प्रशासनिक सीमा से पहले, आरबीआई अपने विदेशी मुद्रा भंडार से डॉलर बेचकर सीधे हस्तक्षेप कर रहा था। हालांकि, “नेट ओपन पोजीशन” को सीमित करने का यह कदम केवल लिक्विडिटी प्रबंधन के बजाय सट्टेबाजी को रोकने के लिए एक संरचनात्मक विनियमन (structural regulation) की ओर बदलाव का संकेत है।
बाजार प्रभाव और दृष्टिकोण
भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए, “आयातित मुद्रास्फीति” (imported inflation) को नियंत्रित करने के लिए रुपये का स्थिर होना अत्यंत महत्वपूर्ण है। होर्मुज जलडमरूमध्य में समुद्री व्यवधानों के कारण ब्रेंट क्रूड उच्च स्तर पर बना हुआ है, ऐसे में कमजोर मुद्रा घरेलू बाजार के लिए ईंधन और आवश्यक आयात को अत्यधिक महंगा बना देती।
बाजार अनुशासन की बहाली
आरबीआई का यह उपाय सट्टेबाजों के लिए एक स्पष्ट संकेत है कि केंद्रीय बैंक अत्यधिक अस्थिरता को बर्दाश्त नहीं करेगा। जैसे-जैसे 10 अप्रैल की समय सीमा नजदीक आएगी, बाजार को बैंकों से डॉलर की तरलता (liquidity) में निरंतर वृद्धि की उम्मीद है। हालांकि, रुपये के लिए असली परीक्षा यह होगी कि क्या वह इन लाभों को तब भी बरकरार रख पाता है जब खाड़ी में भू-राजनीतिक स्थिति अनसुलझी रहती है।