गुणवत्ता पर भरोसा: टाइटन, बैंक ने संभाला झुनझुनवाला का पोर्टफोलियो

2025 का अधिकांश समय भारतीय इक्विटी बाज़ार के लिए एक चुनौतीपूर्ण माहौल लेकर आया, खासकर उन निवेशकों के लिए जो मिड और स्मॉल-कैप सेगमेंट में भारी निवेशित थे। जहाँ कई बड़े नाम वाले स्टॉक पिकर्स की संपत्ति में भारी गिरावट देखी गई, वहीं देश की सबसे प्रमुख निवेशकों में से एक, रेखा झुनझुनवाला, मौजूदा रुझान के विपरीत तैरने में कामयाब रहीं। उनका इक्विटी पोर्टफोलियो न केवल व्यापक गिरावट से बचा रहा, बल्कि मामूली रूप से अधिक वृद्धि दर्ज की, जो समेकन चरण के दौरान विरासत, गुणवत्ता-संचालित लार्ज-कैप दांव की सुरक्षात्मक शक्ति को प्रदर्शित करता है।

ट्रेन्डलाइन के आंकड़ों के अनुसार, रेखा झुनझुनवाला की 25 सूचीबद्ध कंपनियों में सार्वजनिक रूप से रखी गई हिस्सेदारी दिसंबर 2024 में लगभग ₹40,589 करोड़ से बढ़कर दिसंबर 2025 तक लगभग ₹41,379 करोड़ हो गई। हालाँकि प्रतिशत लाभ मामूली है, लेकिन यह लचीलापन महत्वपूर्ण है, क्योंकि यह ऐसे वर्ष में हुआ जब बीएसई स्मॉलकैप सूचकांक में 9% से अधिक की गिरावट देखी गई, जो 2018 के बाद इसका सबसे खराब प्रदर्शन था। उस वर्ष पूंजी को संरक्षित करने और सकारात्मक रिटर्न दर्ज करने की क्षमता जब सहकर्मी दोहरे अंकों की गिरावट का सामना कर रहे थे, एक सफल रक्षात्मक रणनीति को रेखांकित करती है।

विरासत की रणनीति: स्मॉलकैप गति पर गुणवत्ता को प्राथमिकता

उनके पोर्टफोलियो के उत्कृष्ट प्रदर्शन की कुंजी इसकी मौलिक संरचना में निहित है। कई समकालीनों के विपरीत, जिन्होंने मल्टी-ईयर स्मॉलकैप गति रैली पर ज़ोर दिया, रेखा झुनझुनवाला की होल्डिंग्स बड़े, अच्छी तरह से स्थापित कंपनियों द्वारा स्थिर रहीं। यह रणनीति उनके दिवंगत पति, राकेश झुनझुनवाला से विरासत में मिली मुख्य दर्शन को दर्शाती है: गुणवत्तापूर्ण, उपभोक्ता-उन्मुख व्यवसायों में उच्च-विश्वास दांव के माध्यम से भारत की विकास कहानी पर बड़ा दांव लगाना।

2025 में बाज़ार की अस्थिरता—जो कि अत्यधिक मूल्यांकन, व्यापक बाज़ार सूचकांकों से विशिष्ट क्षेत्रों की ओर तरलता बदलाव, और सख्त नियामक जांच की चिंताओं से प्रेरित थी—ने “गुणवत्ता की ओर उड़ान” पैदा की। इस माहौल में, सिद्ध कमाई की दृश्यता और मजबूत बैलेंस शीट वाले स्टॉक महत्वपूर्ण रक्षात्मक दांव के रूप में उभरे।

टाइटन: अपरिहार्य आधार

पोर्टफोलियो में ताकत का सबसे महत्वपूर्ण स्तंभ टाटा समूह की प्रमुख कंपनी, टाइटन रही है। रेखा झुनझुनवाला की अनुमानित 5% हिस्सेदारी के साथ, टाइटन का मजबूत प्रदर्शन अन्य जगहों पर हुए नुकसान की भरपाई के लिए केंद्रीय रहा है। ज्वेलरी प्रमुख ने साल-दर-साल लगभग 21% की वृद्धि दर्ज की, जिससे अनुमानित ₹50,000 करोड़ का मूल्य जुड़ा और पोर्टफोलियो के मुख्य स्थिरीकरणकर्ता के रूप में इसकी भूमिका मजबूत हुई।

टाइटन का लचीलापन ऊंचे सोने की कीमतों के दबाव के बावजूद, विशेष रूप से त्योहारी सीज़न के दौरान मजबूत अंतर्निहित घरेलू मांग से प्रेरित था। दिवाली के बाद प्रबंधन की टिप्पणी में उपभोक्ता भावना में सुधार का संकेत मिला, जिसमें उम्मीद थी कि कंपनी की दूसरी छमाही की वृद्धि पहली छमाही को आराम से पार कर जाएगी। विश्लेषक कंपनी की प्रगति को लेकर आशावादी बने हुए हैं। उदाहरण के लिए, एलारा कैपिटल ने आभूषण प्रभाग में लगातार मांग और घड़ियाँ व आईवियर सहित इसके अन्य सेगमेंट में मजबूत कर्षण का हवाला देते हुए ₹4,540 के लक्ष्य मूल्य के साथ ‘खरीदें’ रेटिंग बनाए रखी है।

बैंकिंग दांव ने प्रदान किए क्षेत्रीय अनुकूल रुझान

विकास का दूसरा इंजन वित्तीय क्षेत्र से आया, विशेष रूप से दो प्रमुख बैंकिंग स्टॉक: फेडरल बैंक और केनरा बैंक। दोनों उधारदाताओं ने 2025 में मजबूत रिटर्न दिया, जिससे परिसंपत्ति की गुणवत्ता में सुधार, स्वस्थ ऋण विस्तार और विशेष रूप से टर्नअराउंड क्षमता प्रदर्शित करने वाले सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (PSUs) में नए सिरे से निवेशक रुचि जैसे उद्योग-व्यापी अनुकूल रुझानों से लाभ हुआ।

फेडरल बैंक एक शानदार प्रदर्शनकर्ता था, जो साल-दर-साल लगभग 31% बढ़ा। वैश्विक निजी इक्विटी प्रमुख, ब्लैकस्टोन को वारंट के एक तरजीही मुद्दे की घोषणा से एक बड़ा बढ़ावा मिला, जो रूपांतरण के बाद 9.99% हिस्सेदारी के साथ बैंक का सबसे बड़ा शेयरधारक बनने के लिए तैयार है। इस सौदे ने निवेशक मूल्य में लगभग ₹14,000 करोड़ जोड़ा और बैंक की दीर्घकालिक रणनीति और शासन में बाजार के विश्वास को काफी बढ़ाया। एक्सिस सिक्योरिटीज ने नोट किया कि नए प्रबंधन के तहत रणनीतिक पुनर्संतुलन परिणाम दे रहा है, जिसमें मार्जिन अपेक्षा से पहले सुधर रहे हैं।

केनरा बैंक ने और भी प्रभावशाली प्रदर्शन दिया, जो 2025 में अब तक लगभग 47% बढ़ा। पीएसयू ऋणदाता का उत्कृष्ट प्रदर्शन मजबूत ट्रेजरी आय और बट्टे खाते में डाले गए खातों से वसूली से समर्थित था। इनक्रेड इक्विटीज ने इस बात पर प्रकाश डाला कि केनरा बैंक अपनी बीमा और परिसंपत्ति प्रबंधन सहायक कंपनियों की संभावित हिस्सेदारी बिक्री या लिस्टिंग का लाभ उठाने के लिए अच्छी स्थिति में है, जिससे जोखिम-इनाम प्रोफ़ाइल अनुकूल बनी हुई है, भले ही कई निजी क्षेत्र के वित्तीय संस्थाएं अस्थिर ऋण वृद्धि के साथ संघर्ष कर रही हों।

गति का मूल्य: उच्च जोखिम वाले दांव नीचे गिरे

जबकि लार्ज-कैप गुणवत्ता ने रक्षा प्रदान की, पोर्टफोलियो पूरी तरह से अछूता नहीं था। चक्रीय या गति-संचालित विकास पर निर्भर कई होल्डिंग्स को तेज नुकसान का सामना करना पड़ा, जो मिड और स्मॉल-कैप स्पेस में व्यापक बाज़ार के संघर्षों को दर्शाता है। उदाहरण के लिए, इंडियन होटल्स में 17% की गिरावट देखी गई, जो पिछले वर्षों के मजबूत लाभ के बाद मुनाफावसूली और निकट-अवधि के मार्जिन दबावों पर चिंताओं को दर्शाता है। बुनियादी ढांचे और शिक्षा से जुड़े दांव अधिक गंभीर रूप से प्रभावित हुए: एनसीसी में लगभग 43% की गिरावट आई, और एपटेक में लगभग 45% की गिरावट आई।

ये गिरावट स्पष्ट रूप से 2025 के बाज़ार के द्वैत को दर्शाती है: पूंजी संरक्षण पूरी तरह से ब्लू-चिप शेयरों के प्रति-प्रदर्शन पर निर्भर था।

बाज़ार सुधारों के दौरान अनुभवी निवेशकों द्वारा नियोजित रक्षात्मक रणनीति पर टिप्पणी करते हुए, ज़ेनिट कैपिटल के मुख्य निवेश अधिकारी, श्री नीरज सिंह ने कहा, “लार्ज-कैप बेंचमार्क का उत्कृष्ट प्रदर्शन सुरक्षा की ओर चल रहे रुझान की पुष्टि करता है। जब बाज़ार एक गहरे समेकन से गुज़रता है, तो निवेशक स्थापित व्यावसायिक मॉडल और मजबूत बैलेंस शीट वाली कंपनियों की ओर रुख करते हैं। यह पोर्टफोलियो के लिए एक महत्वपूर्ण रक्षा तंत्र के रूप में कार्य करता है, जो अनुमानित गति के बजाय आंतरिक मूल्य पर केंद्रित दीर्घकालिक निवेशकों की रणनीति को मान्य करता है।”

निष्कर्ष रूप में, रेखा झुनझुनवाला की 2025 की मंदी से निपटने में सफलता उच्च-गुणवत्ता वाली, लार्ज-कैप कंपनियों में एक पोर्टफोलियो को स्थिर करने के गुणों का एक शक्तिशाली अनुस्मारक है। टाइटन जैसे ब्लू-चिप पर उनका स्थायी दांव और पलटाव करने वाले सार्वजनिक और निजी क्षेत्र के बैंकों में समय पर निवेश हाल की स्मृति में सबसे चुनौतीपूर्ण बाज़ार अवधियों में से एक के बीच उनके पोर्टफोलियो को संरक्षित करने और मामूली रूप से बढ़ाने में निर्णायक कारक साबित हुए।