अदाणी समूह को जेएएल ऋणदाताओं की मंजूरी; अब NCLT की अंतिम स्वीकृति

अदाणी समूह ऋणग्रस्त जयप्रकाश एसोसिएट्स लिमिटेड (जेएएल) के समाधान प्रक्रिया में स्पष्ट विजेता के रूप में उभरा है, जिसने ऋणदाताओं की समिति (CoC) से भारी समर्थन हासिल किया है। यह विकास पूर्व इंफ्रास्ट्रक्चर दिग्गज के पुनरुद्धार की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम है, हालांकि अंतिम और सबसे महत्वपूर्ण मंजूरी अब राष्ट्रीय कंपनी कानून न्यायाधिकरण (NCLT) के पास लंबित है।

घटनाक्रम से परिचित सूत्रों के अनुसार, अदाणी समूह की समाधान योजना के पक्ष में लगभग 90 प्रतिशत CoC के मतदान हिस्से का इस्तेमाल किया गया। इस प्रक्रिया में नेशनल एसेट रिकंस्ट्रक्शन कंपनी लिमिटेड (NARCL) का गहरा प्रभाव रहा, जिसके पास कुल मतदान शक्ति का लगभग 86 प्रतिशत हिस्सा है, जिसने परिणाम में निर्णायक भूमिका निभाई। भारतीय स्टेट बैंक और आईसीआईसीआई बैंक सहित कुछ छोटे ऋणदाता समूह ने मतदान से दूर रहने का फैसला किया, लेकिन उनका सामूहिक हिस्सा, जो 3 प्रतिशत से कम है, ने निर्णय पर कोई भौतिक प्रभाव नहीं डाला।

ऋणदाताओं की पसंद के पीछे का तर्क

अदाणी समूह के प्रस्ताव, जिसका कुल मूल्य ₹13,500 करोड़ है, को ऋणदाताओं ने इसकी कहीं अधिक आकर्षक भुगतान संरचना, विशेष रूप से उच्च अग्रिम नकद घटक के कारण प्राथमिकता दी। इस प्रस्ताव में ₹6,005 करोड़ का अग्रिम नकद भुगतान शामिल है, जिसमें शेष ₹6,726 करोड़ का भुगतान दो साल बाद निर्धारित है। शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV) के संदर्भ में, यह प्रस्ताव लगभग ₹12,000 करोड़ के करीब है।

इसके विपरीत, प्रतिद्वंद्वी बोलीदाता वेदांता समूह ने स्विस चैलेंज बोली प्रक्रिया के दौरान लगभग ₹16,000 करोड़ की कुल उच्च पेशकश प्रस्तुत की थी। हालांकि, वेदांता का तत्काल भुगतान ₹3,770 करोड़ पर काफी कम था, जिसमें शेष राशि का एक बड़ा हिस्सा पांच साल की अवधि में भुगतान किया जाना था। CoC ने अदाणी की योजना द्वारा दी गई निश्चितता और तत्काल वसूली को प्राथमिकता दी, जो हालिया दिवालियापन और दिवाला संहिता (IBC) प्रस्तावों में एक सामान्य प्रवृत्ति है।

जयप्रकाश एसोसिएट्स की पृष्ठभूमि

जयप्रकाश एसोसिएट्स लिमिटेड (जेएएल), कर्ज में डूबे जेपी समूह की प्रमुख कंपनी, कभी भारत की सबसे प्रमुख इंफ्रास्ट्रक्चर और सीमेंट कंपनियों में से एक थी। कंपनी को ऋण चूक के कारण जून 2024 में एनसीएलटी द्वारा कॉर्पोरेट दिवाला समाधान प्रक्रिया (CIRP) में शामिल किया गया था। जेएएल को IBC के तहत लगभग ₹57,185 करोड़ के स्वीकृत दावों का सामना करना पड़ रहा है, जिससे यह देश के सबसे बड़े चल रहे दिवाला मामलों में से एक बन गया है। इसके पोर्टफोलियो में मध्य प्रदेश और उत्तर प्रदेश में चार सीमेंट संयंत्रों के साथ-साथ महत्वपूर्ण रियल एस्टेट और आतिथ्य संपत्तियां शामिल हैं।

अंतिम कानूनी बाधा

CoC की सहमति सुनिश्चित होने के साथ, ऋणदाता अब अदाणी समूह को आशय पत्र (LoI) जारी करने की तैयारी कर रहे हैं। अगला निर्णायक कदम समाधान पेशेवर द्वारा न्यायिक जांच और अंतिम स्वीकृति के लिए योजना को औपचारिक रूप से एनसीएलटी के समक्ष दाखिल करना होगा। एनसीएलटी की भूमिका यह सुनिश्चित करने में महत्वपूर्ण है कि समाधान योजना आईबीसी की सभी वैधानिक आवश्यकताओं का पालन करती है, विशेष रूप से सभी ऋणदाताओं और हितधारकों के लिए मूल्य अधिकतम करने की अनिवार्य आवश्यकता का।

लंबे समय तक चलने वाली कानूनी लड़ाइयों के कारण वसूली में देरी आईबीसी ढांचे में एक ज्ञात जोखिम है। दिल्ली स्थित एक वरिष्ठ कॉर्पोरेट कानून विश्लेषक ने कहा, “CoC का निर्णय उनके व्यावसायिक विवेक और त्वरित वसूली की निश्चितता के प्रति उनकी प्राथमिकता को दर्शाता है। हालांकि, एनसीएलटी का क्षेत्राधिकार अटल है। न्यायाधिकरण योजना की व्यवहार्यता और व्यवहार्यता की सख्ती से जांच करेगा, यह सुनिश्चित करते हुए कि वह अंतिम अनुमोदन आदेश जारी करने से पहले सभी ऋणदाताओं और हितधारकों की चिंताओं को दूर करे।”

एनसीएलटी से अंतिम मंजूरी एक समय लेने वाली प्रक्रिया होने की उम्मीद है, लेकिन जेएएल मामले का सफल समापन भारत के दिवाला ढांचे में वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र के विश्वास को और मजबूत करेगा।