2008 दुर्घटना के भविष्यवक्ता माइकल बरी: AI अगला क्यों?

माइकल बरी, सनकी निवेशक जिनकी अमेरिकी आवास बाजार के खिलाफ दूरंदेशी शर्त ने उन्हें प्रसिद्धि दिलाई और ऑस्कर विजेता फिल्म द बिग शॉर्ट को प्रेरित किया, एक बार फिर सावधानी की एक प्रमुख आवाज बनकर उभरे हैं। उन्होंने अपने विपरीत (Contrarian) रुख को बढ़ते कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) क्षेत्र की ओर मोड़ दिया है, यह सुझाव देते हुए कि क्षेत्र का वर्तमान प्रक्षेपवक्र 2008 के वैश्विक वित्तीय पतन से पहले की प्रणालीगत जोखिमों को दर्शाता है।

साक्षात्कार के संस्थापक, स्सियॉन एसेट मैनेजमेंट, ने सार्वजनिक रूप से AI बाजार के कई पसंदीदा शेयरों, जिनमें चिप दिग्गज एनवीडिया और सॉफ्टवेयर फर्म पलान्टिर टेक्नोलॉजीज शामिल हैं, के खिलाफ मंदी की स्थिति (Bearish Positions) का खुलासा किया है। बरी की आलोचना सीधे क्लाउड-बुनियादी ढाँचे के उछाल पर लक्षित है, जिसके बारे में उनका तर्क है कि यह अत्यधिक आक्रामक लेखांकन प्रथाओं और सट्टेबाजी पूंजी से प्रेरित है, न कि टिकाऊ लाभ मार्जिन से। उन्होंने मौजूदा तकनीकी उत्साह और 1990 के दशक के अंत के डॉट-कॉम बुलबुले के बीच स्पष्ट समानताएं खींची हैं, जहां स्पष्ट दीर्घकालिक लाभप्रदता के बिना बुनियादी ढांचे में बड़े पैमाने पर निवेश किया गया था।

एक विपरीत विचारक का अपारंपरिक मार्ग

बरी का वित्तीय कुख्याति तक पहुँचना गहराई से अपारंपरिक है। वॉल स्ट्रीट के अधिकांश दिग्गजों के विपरीत, उनके पास कोई वित्त की डिग्री नहीं है; उन्होंने वेंडरबिल्ट यूनिवर्सिटी स्कूल ऑफ मेडिसिन से चिकित्सा डॉक्टर के रूप में प्रशिक्षण लिया और स्नातक की उपाधि प्राप्त की। उनका प्रारंभिक जीवन विपरीत परिस्थितियों से चिह्नित था; दो साल की उम्र में, उन्होंने रेटिनोब्लास्टोमा नामक एक दुर्लभ कैंसर के कारण अपनी बाईं आँख खो दी थी, और तब से वह एक कृत्रिम आँख पहनते हैं। यह प्रारंभिक अलगाव और इसके परिणामस्वरूप गहन, स्वतंत्र विश्लेषण की ओर झुकाव व्यापक रूप से उनकी विपरीत निवेश दर्शन को आकार देने का श्रेय दिया जाता है—एक ऐसी बाजार में उतरने की इच्छा जिसे वह “अप्रिय स्थान” कहते हैं।

अपने चिकित्सा करियर के बावजूद, बरी ने वित्तीय डेटा और दृढ़ विश्वास के प्रति अथक ऊर्जा समर्पित की, अपना खुद का फंड, स्सियॉन कैपिटल, लॉन्च किया।

2008 की निर्णायक भविष्यवाणी

बरी का निर्णायक क्षण 2000 के दशक के मध्य में आया जब वह अमेरिकी सबप्राइम बंधक बाजार के पतन की सटीक भविष्यवाणी करने वाले शायद एकमात्र प्रमुख निवेशक थे। जबकि आवास बाजार एक अभूतपूर्व उछाल का जश्न मना रहा था, बरी ने बंधक प्रतिभूतियों (विशेष रूप से संपार्श्विक ऋण दायित्वों, या CDOs) का सूक्ष्मता से अध्ययन करने में वर्षों बिताए। उन्होंने निष्कर्ष निकाला कि सबप्राइम ऋणों की उच्च चूक दर 2007 तक एक विनाशकारी वित्तीय पतन को ट्रिगर करेगी।

अपने दृढ़ विश्वास पर कार्य करने के लिए, उन्होंने 2005 और 2006 में इन सबप्राइम बंधक प्रतिभूतियों के खिलाफ क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (CDS) खरीदने का अत्यधिक विवादास्पद कदम उठाया—मूल रूप से यह शर्त लगाई कि आवास बाजार विफल हो जाएगा। जैसे-जैसे प्रीमियम बढ़ता गया और बाजार ने अपना चढ़ना जारी रखा, उन्हें तीव्र प्रतिक्रिया का सामना करना पड़ा। उनके फंड के निवेशक, कथित त्रुटि पर नाराज होकर, तत्काल निकासी की मांग करने लगे, जिससे बरी को अपनी महत्वपूर्ण शॉर्ट स्थिति बनाए रखने के लिए अपने फंड में मोचन को प्रतिबंधित करने के लिए मजबूर होना पड़ा।

अत्यधिक दबाव ने लगभग उनकी फर्म को नष्ट कर दिया, लेकिन उनका विश्लेषण सही साबित हुआ। जब 2007 में सबप्राइम बाजार ध्वस्त हुआ और 2008 में व्यापक वित्तीय संकट भड़क उठा, तो बरी की फर्म ने लगभग 800 मिलियन डॉलर कमाए। उनकी कहानी माइकल लुईस की गैर-कल्पना बेस्टसेलर, द बिग शॉर्ट, और बाद में ऑस्कर विजेता जीवनी कॉमेडी-ड्रामा फिल्म रूपांतरण का केंद्रीय कथा बन गई, जिसमें क्रिश्चियन बेल ने बरी की भूमिका निभाई थी। जटिल वित्तीय इंजीनियरिंग को सुलभ बनाने के लिए फिल्म की सराहना की गई, जिसने बरी की विरासत को उस व्यक्ति के रूप में स्थापित किया जिसने वह देखा जो कोई देखना नहीं चाहता था।

AI बुलबुला चेतावनी और बाजार संदर्भ

अपनी सबप्राइम जीत के बाद भी, बरी लगातार बाहरी बने हुए हैं, जो अक्सर प्रचलित बाजार भावना को चुनौती देते हैं। वर्षों पहले स्सियॉन का उनका पंजीकरण रद्द करना, जिसके बाद इसका पुनरुत्थान हुआ, उनकी अप्रत्याशित प्रकृति को उजागर करता है।

AI के बारे में उनकी वर्तमान चेतावनी मूल्यांकन विसंगति पर आधारित है। हालांकि वह AI की परिवर्तनकारी शक्ति को स्वीकार करते हैं, लेकिन उनकी चिंता उस कीमत पर टिकी है जो निवेशक आज विकास के लिए चुकाने को तैयार हैं जो केवल वर्षों बाद ही मूर्त रूप ले सकता है।

एक प्रमुख वैश्विक अनुसंधान फर्म के मुख्य अर्थशास्त्री, डॉ. विक्रम पंडित, ने बरी द्वारा खींची जा रही तुलना पर टिप्पणी की। उन्होंने कहा, “जबकि AI की मुख्य तकनीक मौलिक रूप से परिवर्तनकारी है और 2008 की जहरीली संपत्तियों से अलग है, एनवीडिया जैसी कंपनियों के उच्च मूल्यांकन के बारे में माइकल बरी की सावधानी ऐतिहासिक रूप से उचित है। वह मूल रूप से आवास बाजार में अत्यधिक लीवरेज और सट्टा तकनीकी विकास को वित्तपोषित करने वाली वर्तमान अत्यधिक तरलता के बीच एक समानांतर रेखा खींच रहे हैं। अंतर्निहित संपत्ति वास्तविक है, लेकिन चुकाई जा रही कीमत कई वर्षों के आशावादी भविष्य को दर्शाती है, जो ब्याज दरों या भू-राजनीतिक स्थिरता में कमी आने पर प्रणालीगत जोखिम पैदा करती है।”

भारतीय निवेशकों के लिए, जिनके पोर्टफोलियो वैश्विक तकनीकी सूचकांकों के संपर्क में तेजी से आ रहे हैं, बरी का नवीनतम मंदी का आह्वान अनुशासित, मौलिक मूल्यांकन के महत्व की एक आवश्यक याद दिलाता है। उनका करियर, जो डेटा और अवहेलना पर निर्मित है, क्षणिक उत्साह को चुनौती देना जारी रखता है, निवेशकों से आग्रह करता है कि वे प्रचार से परे और अंतर्निहित वित्तीय वास्तविकता की ओर देखें।