PhonePe ने आईपीओ के दस्तावेज अपडेट किए: 15 अरब डॉलर का मूल्यांकन

भारतीय शेयर बाजारों में हाई-प्रोफाइल टेक कंपनियों की वापसी का संकेत देते हुए, PhonePe Ltd. ने अपने बहुप्रतीक्षित इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) को लॉन्च करने के लिए बाजार नियामक के पास अपडेटेड ड्राफ्ट पेपर (संशोधित मसौदा) जमा किए हैं। दिग्गज रिटेल कंपनी वॉलमार्ट इंक समर्थित यह फिनटेक दिग्गज लगभग 1.5 बिलियन डॉलर (₹13,500 करोड़) जुटाने का लक्ष्य बना रहा है, जिससे इसकी बाजार कीमत 15 बिलियन डॉलर के चौंका देने वाले आंकड़े पर पहुंच गई है।

अपडेटेड ‘ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस’ (DRHP) से संकेत मिलता है कि अक्टूबर 2025 में टाटा कैपिटल द्वारा की गई 1.7 बिलियन डॉलर की शेयर बिक्री के बाद यह भारत का सबसे बड़ा आईपीओ होगा। हालांकि पिछले कुछ महीनों में प्राथमिक बाजार (Primary Market) में काफी हलचल देखी गई है, लेकिन फोनपे की यह पेशकश अलग है क्योंकि यह पूरी तरह से ऑफर फॉर सेल (OFS) है। इसका उद्देश्य इसके शुरुआती समर्थकों और प्रमुख निवेशकों को ‘लिक्विडिटी’ (निवेश भुनाने का अवसर) प्रदान करना है।

आईपीओ का पैमाना (The Scale of the Offering)

दस्तावेजों के अनुसार, इस आईपीओ में मौजूदा शेयरधारकों द्वारा 5.07 करोड़ शेयरों की बिक्री की जाएगी। इस निकासी का नेतृत्व WM डिजिटल कॉमर्स होल्डिंग्स (वॉलमार्ट की इकाई) कर रही है, जिसकी वर्तमान में कंपनी में 71.77% हिस्सेदारी है। वॉलमार्ट लगभग 4.59 करोड़ शेयर बेचने की योजना बना रहा है, जिससे उसकी हिस्सेदारी में लगभग 9% की कमी आएगी।

ऑफर फॉर सेल (OFS) में अन्य प्रमुख प्रतिभागी:

• टाइगर ग्लोबल मैनेजमेंट: 10.4 लाख शेयर बेचने की योजना।

• माइक्रोसॉफ्ट ग्लोबल फाइनेंस: 36.8 लाख शेयर बेचने की तैयारी।

इस सौदे का प्रबंधन कोटक महिंद्रा कैपिटल, एक्सिस बैंक और जेएम फाइनेंशियल जैसे वित्तीय सलाहकारों के साथ-साथ जेपी मॉर्गन चेस, सिटीग्रुप, मॉर्गन स्टेनली, गोल्डमैन सैक्स और जेफरीज जैसी वैश्विक दिग्गज कंपनियां कर रही हैं।

यूपीआई पारिस्थितिकी तंत्र में दबदबा

फ्लिपकार्ट के पूर्व अधिकारियों समीर निगम, राहुल चारी और बुर्जिन इंजीनियर द्वारा 2015 में स्थापित, फोनपे भारत की डिजिटल भुगतान क्रांति के निर्विवाद नेता के रूप में उभरा है। 30 सितंबर, 2025 तक, इस प्लेटफॉर्म के 65.76 करोड़ पंजीकृत उपयोगकर्ता थे, जो सालाना 5,340 करोड़ लेनदेन कर रहे हैं।

यूनिफाइड पेमेंट्स इंटरफेस (UPI) पर फोनपे की पकड़ बेजोड़ है, जिसका कुल बाजार हिस्सेदारी में लगभग 50% योगदान है। अकेले दिसंबर 2025 में, ऐप ने रिकॉर्ड ₹13.61 लाख करोड़ के यूपीआई लेनदेन संसाधित किए। अल्फाबेट इंक के ‘गूगल पे’ और घरेलू प्रतिद्वंद्वी ‘पेटीएम’ से कड़ी प्रतिस्पर्धा के बावजूद यह दबदबा बरकरार है।

रणनीतिक विस्तार: भुगतान से आगे

यह आईपीओ ऐसे समय में आया है जब फोनपे केवल एक पेमेंट ऐप के बजाय एक व्यापक ‘वित्तीय सेवा सुपरमार्केट’ बनने के लिए अपने राजस्व स्रोतों में आक्रामक रूप से विविधता ला रहा है। कंपनी ने सफलतापूर्वक इन क्षेत्रों में प्रवेश किया है:

• ऑनलाइन स्टॉकब्रोकिंग: जेरोधा (Zerodha) और ग्रो (Groww) जैसे स्थापित खिलाड़ियों को सीधी चुनौती।

• म्यूचुअल फंड निवेश: भारतीय इक्विटी बाजारों में खुदरा निवेशकों की बढ़ती भागीदारी का लाभ उठाना।

• बीमा ब्रोकिंग: जीवन और सामान्य बीमा उत्पादों की एक विस्तृत श्रृंखला पेश करना।

यह विस्तार Groww Ltd. के नक्शेकदम पर है, जिसने नवंबर 2025 में शेयर बाजारों में शानदार शुरुआत की थी और अपने आईपीओ मूल्य से 30% प्रीमियम पर सूचीबद्ध हुआ था। विश्लेषकों का सुझाव है कि फोनपे का 15 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन इसके विशाल उपयोगकर्ता आधार द्वारा समर्थित है, जो इसके नए और उच्च-मार्जिन वाले वित्तीय उत्पादों के लिए एक किफायती ग्राहक आधार के रूप में कार्य करता है।

वित्तीय स्थिति और निवेशक भावना

बाजार में नेतृत्व और बढ़ते राजस्व के बावजूद, लाभप्रदता के मामले में फोनपे अभी भी “ग्रोथ फेज” (विकास के चरण) में है। वित्त वर्ष 2026 की दूसरी तिमाही (Q2 FY26) के लिए, कंपनी ने ₹1,444 करोड़ का शुद्ध घाटा दर्ज किया। हालांकि, इसका राजस्व ₹3,919 करोड़ रहा, जो पिछले वर्ष की तुलना में 22% की स्वस्थ वृद्धि दर्शाता है।

इस सौदे पर सलाह देने वाली एक वैश्विक ब्रोकरेज फर्म के वरिष्ठ विश्लेषक ने कहा, “फोनपे एक ऐसे महत्वपूर्ण मोड़ पर है जहां पैमाना (scale) हासिल कर लिया गया है, और अब ध्यान विविध वित्तीय सेवाओं के माध्यम से मुद्रीकरण (monetization) की ओर बढ़ रहा है। 15 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन ‘इंडिया स्टैक’ की दीर्घकालिक क्षमता और यूपीआई उपयोगकर्ताओं को उच्च-मूल्य वाले वित्तीय उपभोक्ताओं में बदलने की कंपनी की क्षमता को दर्शाता है।”

फ्लिपकार्ट कनेक्शन

फोनपे की यात्रा फ्लिपकार्ट के साथ गहराई से जुड़ी हुई है। वॉलमार्ट ने 2018 में फ्लिपकार्ट के 16 बिलियन डॉलर के अधिग्रहण के हिस्से के रूप में फोनपे में बहुमत हिस्सेदारी हासिल की थी। हालांकि, 2022 के अंत में, फोनपे ने खुद को एक स्वतंत्र इकाई के रूप में स्थापित करने के लिए फ्लिपकार्ट समूह से पूर्ण पृथक्करण (separation) पूरा किया। इस पुनर्गठन के तहत कंपनी ने अपना मुख्यालय सिंगापुर से वापस भारत स्थानांतरित कर दिया, जिसके लिए एक महत्वपूर्ण टैक्स का भुगतान भी किया गया—एक ऐसा कदम जिसे भारतीय नीति निर्माताओं ने “घर वापसी” के रूप में सराहा।

बाजार का दृष्टिकोण

फोनपे आईपीओ के समय को भारत में “न्यू एज” टेक कंपनियों के लिए एक ‘लिटमस टेस्ट’ के रूप में देखा जा रहा है। 2021-22 में टेक आईपीओ के मिले-जुले प्रदर्शन के बाद, 2025 के अंत में ग्रो और टाटा कैपिटल जैसी कंपनियों की सफल लिस्टिंग ने निवेशकों का भरोसा बहाल किया है। ऐसे देश में जहां नकद की जगह तेजी से डिजिटल लेनदेन ले रहा है, फोनपे की लिस्टिंग आने वाले वर्षों के लिए भारतीय फिनटेक क्षेत्र के मूल्यांकन मानकों को परिभाषित करेगी।