भारतीय रुपये ने सोमवार को अपनी चिंताजनक गिरावट जारी रखी, जो अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 26 पैसे टूटकर 90.75 के सर्वकालिक निचले स्तर पर बंद हुआ। यह ताजा गिरावट मुद्रा के लिए रिकॉर्ड निचले स्तरों का लगातार दूसरा सप्ताह है, जिसने शुक्रवार को 90.55 के निशान को पहले ही तोड़ दिया था, जो अर्थव्यवस्था में गहरी संरचनात्मक दबावों का संकेत देता है।
विशेषज्ञों द्वारा इस लगातार गिरावट के लिए वैश्विक और घरेलू दोनों तरह के प्रतिकूल कारकों के मिश्रण को जिम्मेदार ठहराया जा रहा है, जो निवेशकों के विश्वास को कम कर रहे हैं और बाहरी असंतुलन को बढ़ा रहे हैं। मुख्य चुनौतियां एक व्यापक भारत-अमेरिका व्यापार समझौते को अंतिम रूप देने में लंबे समय तक देरी, लगातार सुस्त पूंजी प्रवाह, और मजबूत आयात मांग से प्रेरित बढ़ता व्यापार घाटा हैं। अंतर्राष्ट्रीय ऋण चुकाने और आयात प्राप्त करने के लिए आवश्यक डॉलर की मजबूत कॉर्पोरेट मांग, और चुनिंदा भारतीय निर्यातों पर विशिष्ट, भारी अमेरिकी टैरिफ—जो कथित तौर पर 50% तक हैं—इस मुद्दे को और जटिल बना रहे हैं।
पृष्ठभूमि और प्रदर्शन मेट्रिक्स
भारतीय रुपया एक प्रबंधित फ्लोटिंग विनिमय दर प्रणाली के तहत संचालित होता है, जहाँ भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) मुख्य रूप से किसी विशिष्ट विनिमय दर की रक्षा करने के बजाय अस्थिरता को रोकने के लिए हस्तक्षेप करता है। इस नीति के बावजूद, चालू वर्ष में मुद्रा का प्रदर्शन उल्लेखनीय रूप से खराब रहा है। रुपया इस वर्ष अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 5% से अधिक फिसल गया है, जिससे यह 31 प्रमुख वैश्विक मुद्राओं में तीसरा सबसे खराब प्रदर्शन करने वाला बन गया है, जो केवल अत्यधिक संकटग्रस्त तुर्की लीरा और अर्जेंटीना के पेसो से पीछे है। यह कमजोरी तब भी बनी हुई है जब डॉलर इंडेक्स, जो मुद्राओं की एक टोकरी के मुकाबले ग्रीनबैक की ताकत को मापता है, में मोटे तौर पर 7% से अधिक की कमी आई है।
90 के निशान को पार करना भारत के बाहरी वित्त के लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण है, क्योंकि विश्लेषकों का कहना है कि मुद्रा अब 2011 में रखे गए मूल्य के आधे पर कारोबार कर रही है। यह लगातार मूल्यह्रास आरबीआई गवर्नर संजय मल्होत्रा और केंद्रीय बैंक पर मुद्रा लचीलेपन और समग्र बाजार स्थिरता के बीच नाजुक संतुलन बनाए रखने के लिए काफी दबाव डालता है।
आरबीआई की संयमित हस्तक्षेप नीति
हाल के महीनों में, आरबीआई मुद्रा बाजार में सक्रिय रूप से शामिल रहा है, अक्सर रुपये की गिरावट को धीमा करने के लिए डॉलर बेचकर हस्तक्षेप करता रहा है। ये हस्तक्षेप आमतौर पर नॉन-डिलीवरेबल फॉरवर्ड्स (एनडीएफ) के माध्यम से निष्पादित किए जाते हैं और बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (बीआईएस) और सिंगापुर और लंदन जैसे वैश्विक व्यापारिक केंद्रों में प्रमुख बैंकों के साथ समन्वयित होते हैं।
हालांकि, बाजार पर्यवेक्षकों का सुझाव है कि 88.80 के स्तर को पार करने और बाद में 90 प्रति डॉलर के मील के पत्थर को पार करने के बाद से आरबीआई का समर्थन कम आक्रामक दिखाई दिया है। यह रणनीतिक बदलाव केंद्रीय बैंक की रुपये को वर्तमान आर्थिक मूलभूत बातों को दर्शाने वाले अपने “वास्तविक मूल्य” को खोजने की अनुमति देने की इच्छा का संकेत दे सकता है, बजाय इसके कि एक अस्थिर स्तर की रक्षा के एक व्यर्थ प्रयास में विदेशी मुद्रा भंडार को समाप्त किया जाए।
एक प्रमुख मैक्रोइकॉनॉमिक्स विश्लेषक, डॉ. आर. के. सिंह, ने वर्तमान अस्थिरता की संरचनात्मक प्रकृति पर प्रकाश डाला। “रुपये का 90 से नीचे फिसलना एफआईआई प्रवाह को प्रभावित करने वाली भू-राजनीतिक सतर्कता के साथ हमारे बढ़ते व्यापार घाटे का एक संरचनात्मक प्रतिबिंब है। इस स्तर से नीचे आक्रामक हस्तक्षेप से आरबीआई की रणनीतिक वापसी एक सचेत धुरी का सुझाव देती है, जो बाजार ताकतों को बाहरी असंतुलन को ठीक करने की अनुमति देती है, हालांकि यह अल्पकालिक आयात मुद्रास्फीति की कीमत पर है,” डॉ. सिंह ने आयातकों और विदेशी मुद्रा के संपर्क वाले व्यवसायों के बीच सतर्कता बरतने की सलाह दी। यह प्रवृत्ति पूंजी प्रवाह गति को बहाल करने के लिए नीतिगत सफलताओं, विशेष रूप से व्यापार समझौतों के संबंध में तत्काल आवश्यकता पर जोर देती है।
